“2008预测”之九　更多企业进入直融通道

    ２００８年河南企业力争实现１０～１５家企业在海内外发行股票上市

    首席记者周健文李文波图

    （一）乘上直融直通车

    “这年头，就看谁下手快，谁先上市谁先受益。上市解决了资金不足，也提升了公司形象，银行追着屁股贷款，这年月谁要不想上市，企业就真白做了。”１月２８日，新乡市一家卫材制造公司的老板张某对记者说。

    ２００７年，“牛市”行情之下，河南企业掀起了上市高潮。河南证监局局长侯苏庆介绍，这一年，河南新增上市企业的数量、融资规模都创历史最高水平，“实现１１家企业在境内外上市，共募集资金１１４．９６亿元，其中境内３家，境外８家，是河南省历史上新增上市公司最多的一年”，而这，也最终使得全省上市公司达到５５家，累计募集资金４４２亿元，达到我省ＧＤＰ总量的２０％。上市公司，已经成为“推动全省经济发展的中坚力量”。

    目前，企业争相上市，事出有因。外部的，自２００６年以来，国家通过紧缩银根调控市场，企业间接融资难度加大，资金使用成本增加，资金链风险加强，许多企业希望通过上市获取净资本、解决融资问题的愿望越来越迫切。

    通过股市募集资金，对企业毫无疑问有着太多的“好处”。以最近刚刚登陆中国Ａ股市场的三全食品来说，该企业一经ＩＰＯ，就募集到资金５亿元，用于三全新基地、新项目的投资建设。

    但上市也意味着某种“煎熬”。许多企业反映，它们在刚跨入资本市场门槛时，往往会有“一定的不适应感”，即要解决“上市之后怎么办”的问题。

    “首先是募集资金怎么投、投向什么项目的问题；其次是如何加强企业的信息披露制度建设，管理团队如何认真适应新角色、新职位，以及如何应对‘反收购’、实现再融资等问题。花园集团运作ＳＳＴ鑫安出现的问题等都值得深入反思。”河南省投资界的一位资深专家对记者说。

    （二）警惕ＰＥ“陷阱”

    在企业“直融生存”狂潮陡生的时代，相伴而生的，是私募股权投资（ＰＥ）和创业投资（ＶＣ）。它们大行其“是”，渐成企业新宠。

    以河南来看，从蓝山（中国）资本、凯德置地分别对鑫苑置业、建业集团两次注资，到美国ＫＫＲ收购天瑞水泥４３．２％的股权、伦敦亚洲基金（ＬＡＣ）收购许昌元化生物３７％的股份，再到宇通客车成立郑州云杉股权投资基金、百瑞信托与深圳创投联合成立郑州百瑞创新资本投资管理公司，ＰＥ或ＶＣ的身影，一时间，晃得企业“眼花缭乱”。记者了解到，截至目前，河南企业中已出现２０多家ＰＥ或ＶＣ的投资记录。

    “一些企业拥有大量的资金，它们需要为这些资金找到回报性高、安全系数大的投资渠道，成立ＰＥ或ＶＣ机构，就是一个比较热门的选择。”河南诚智管理咨询公司董事长侯根强对记者说，“企业引进ＰＥ，对发展有提升作用，并能助推企业上市。但一定要事先考虑清楚，ＰＥ提供的资金往往都是有限的，假如一个企业资金流比较好，进行私募就没有太多的必要。盲目的态度要不得。”

    目前，国内比较热捧的本土式ＰＥ或ＶＣ机构已出现许多。即使是河南，记者就了解到目前已经成立或正在筹备的类似机构近１０家。许多原来专注于传统实业的公司，拿出大量资金投入到股权投资领域中去，单独或互相联合成立ＰＥ或ＶＣ，希图创造一个又一个财富神话。

    一个值得注意的事项是，２００７年，河南１１家新上市公司中，凡顺利在美国登陆ＯＴＣＢＢ、实现ＩＰＯ或转板主板成功的企业，皆有国际大型ＰＥ或ＶＣ的影子。相比之下，国内诸多新成立的ＰＥ或ＶＣ因为从业经验不足、管理者素质欠缺、可选择资源有限、退出通道不足等，其生存和发展都面临挑战。难怪有人感叹，那些漠视或抛弃主业闯荡资本市场的本土ＰＥ，懂得抢占先机，但未必真的能抢到“果子”。

    （三）２００８新机遇

    ２００８年伊始，河南企业就迎来了“直融”的好兆头：１月１１日，河南众品食业股份有限公司从美国ＯＴＣＢＢ转板纳斯达克全球精选市场；２月初，郑州三全食品在深圳交易所挂牌交易；在有关部门的督促下，永煤集团、安钢集团、许继集团已锁定通过ＩＰＯ或定向增发实现整体上市，新亚纸业、新科隆电器、明泰铝业等计划在境内外证券市场实现ＩＰＯ，远东传动轴、洛阳商业银行、太行振动、辉煌科技等正在接受券商辅导。

    根据河南证监局今年１月公布的《关于２００８年企业发行上市的实施意见（征求意见稿）》，２００８年河南企业上市工作的目标是：力争实现１０～１５家企业在海内外发行股票上市。

    ２００７年，中央将实行从紧的货币政策，这一政策势必对河南企业发展通过银行间接融资的模式提出严峻挑战。同时，我国的资本市场规模迅速扩大，市场发行速度持续加快，多层次资本市场的建设也在稳步推进。另外，根据国家有关部门的计划，２００８年上半年，国家要推出酝酿近１０年之久的创业板市场，而这，将会给河南的诸多优质企业和高成长性中小企业，带来难得的上市机遇。

    而业内人士预料，在这股行情之中，仍然会出现众多ＰＥ或ＶＣ的身影，只不过，“它们肯定会比过去的一年冷静许多”。

    “到２００８年，作为河南重要产业的食品、煤炭等行业，一定还会有更多的企业横空出世；而且，值得期待的是，作为旅游大省和文化大省，河南一定会有这两个领域的企业，通过某种形式实现直接融资突破。”谈起对今年资本市场的展望，河南投行界一位资深专家如许说。